医药业:一致看涨 下半年业绩成长首推

A股08中报于上周末公布完毕，各行业业绩“冷暖”也终于水落石出。金融尤其是银行股的利润再度撑起市场“半边天”，但机构大多并不看好其“后势”，倒是近期股价补跌的医药行业，其下半年业绩目前被一致看涨。

有色、电力遭重创

上半年，全球性原材料价格上涨给上市公司带来的伤痕随处可见。大环境转变和行业周期的到来，去年风光无限的有色金属行业和电力行业首当其冲受到剧烈冲击。

随着产能过剩和国际需求减少的加剧，有色金属除了黄金(资讯)类上市公司外，大部分开始过冬：去年的第一绩优股驰宏锌锗（600497）业绩下降七成；中核钛白（002145）主要产品钛白粉售价和成本已经严重倒挂。

受国际通货膨胀、石油价格推升影响，煤炭价格水涨船高，煤炭业上市公司，净利润同比增长了43.81％，每股收益上升64.59％，主营业务增长率达14.84％。煤炭行业以价格上涨的方式，成为能源产业链条利益向上转移的最大受益者。

用煤大户的火力发电公司成了最大的受害者。电力、煤气及水生产供应行业成为上半年净利润下降最快的行业。1－6月共实现净利润18.04亿元，同比下降84.85％。老牌绩优股华能国际（600011）由去年上半年盈利29.60亿元“沦落”至亏损4.70亿元。

相比之下，抗通胀的消费行业表现比较好。电子行业上半年共实现净利润19.61亿元，同比增长233.84％，增幅最大；其次是食品饮料实现净利润72.44亿元，同比增长74.59％；金融保险行业位居第三，实现净利润2174.03亿元(占上半年已公布中报的上市公司净利润总额的47.63％)，同比增长51.34％。

银行业独撑大局

不过再差的世道依然会有绩优的公司，在同样艰难的环境下，今年上半年依然涌现了一批表现较好的企业。分行业来看，一批上市银行的业绩格外抢眼，利息净收入仍然是银行营业收入的主要组成部分。与去年同期相比，金融行业上市公司依然是Ａ股市场的绝对主力。据粗略统计，14家上市银行上半年共实现净利润2303.77亿元。换言之，全部公司净利润总量的41.7％是由14家上市银行贡献的。

该板块个股近期的顽强抗跌、力挺大盘，也令其下半年业绩“走势”成为目前市场关注焦点。部分机构和券商都在银行业研究报告中指出，下半年净息差有可能收窄，从而影响银行业绩未来的提升。银行盈利可能正在接近顶峰状态。

方正证券研究中心长沙地区负责人李俭俭则认为，只要固定资产投资速度不降到20％以下，银行的业绩仍然会有较好的支持，因为消费和出口基本可以保持平衡。

而对于不确定的下半年宏观经济和政策因素，也有研究员指出，政策松动是一个渐进的过程，政策在什么时间松动，政策松动到什么程度，具有不确定性。在不确定性的背景下，遵循稳健乃至保守的投资策略，可关注工商银行（601398）和招商银行（600036）；但预期政策会有变化，市场将存在一定投资机会，在这方面可关注二季度净利润增长排名第一的中信银行（601998）。

一致看好医药业

对于下半年的行业业绩，目前机构大多还是强调“防御性”，而医药类公司目前几乎被一致看好。正在发行的华商盛世成长基金的两位基金经理庄涛和梁永强都表示，看好医改带来的医药行业投资机会。

从已公布中报的医药上市公司来看，医药行业内重点公司在今年上半年大部分取得了较好的业绩。其中，科华生物（002022）、双鹭药业（002038）、国药股份（600511）等净利润增长同比均超过40％；恒瑞医药（600276）、云南白药（000538）的利润增幅也在20％之上。增长最大的当属浙江医药（600216），上半年取得4.17亿元的净利润，同比增幅高达111.54倍。

华商盛世成长认为，在新医改的政策环境下，医疗卫生的潜在需求得到释放，这为医药行业的发展带来了良好的成长空间。当前已公布2008年中报的医药上市公司报告显示，大部分上市公司的业绩都出现了平稳增长，增幅从20％至40％不等。

另外在当前通货膨胀和经济周期下滑的背景下，由于医药产品的需求相对刚性，医药上市公司也成为了各机构投资者的上佳投资选择。

在弱市环境下，选择医药股作为投资标的，具有高度的防御性特征，优秀的医药企业不仅不会受到经济降温的影响，反而还会保持稳定的增长态势。